다보스 포럼의 균열과 트럼프의 'TACO' 전략: 새로운 연준 시대로의 전환 > 오건영 에세이

다보스 포럼의 균열과 트럼프의 'TACO' 전략: 새로운 연준 시대로의 전환

2026년 1월 22일

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개요

2026년 1월 다보스 포럼을 기점으로 트럼프 대통령은 유럽 국가들에 대한 그린란드 관세 위협을 전격 유예(TACO)하며 시장의 극심한 공포를 일단 봉합했습니다. 그러나 연준 독립성에 대한 공개적 비난과 차기 의장 인선 예고를 통해, 90년대 식 '생산성 혁명'을 전제로 한 초저금리 시대(그린스펀 모델)로의 강제 회귀를 시도하고 있습니다.

주요내용

1. 그린란드 관세 유예와 '타코(TACO)'의 재현:

• 유럽 8개국에 예고했던 고율 관세를 발표 이틀 만에 유예하며 월가의 '타코 트레이드(위협 시 매수)' 패턴이 다시 증명되었습니다.

• 이에 대응해 노르웨이 국부펀드 등은 미국 자산 이탈 의사가 없음을 밝히며 금융 시장의 '동귀어진'식 파국은 면했습니다.

• 마크 카니 캐나다 총리 등은 강대국 중심의 '거래주의'와 규칙 기반 질서의 단절을 경고하며 각자도생의 시대를 역설했습니다.

• 트럼프는 현 파월 의장을 공개 비난하며 중앙은행 독립성 훼손 논란을 자산 시장의 '성과 과시'로 덮으려는 스탠스를 유지했습니다.

• 케빈 해싯이 NEC 위원장에 머무르며 후보군에서 멀어진 가운데, 케빈 워시 전 연준 이사와 릭 라이더 블랙록 CIO의 대결로 압축되었습니다. (실제 1월 30일, 트럼프는 케빈 워시를 차기 의장으로 지명했습니다.)

• 트럼프는 생산성 혁명을 통해 '강한 성장'과 '낮은 물가'가 공존했던 앨런 그린스펀 시절을 해법으로 제시하며, 성장이 강해도 금리를 낮춰야 한다는 논리를 강화하고 있습니다.

인사이트

• 'TACO'는 해결이 아닌 전략적 후퇴: 관세 유예는 유럽과의 갈등이 해결된 것이 아니라, 중간선거 전 물가 안정을 위한 일시적 봉합입니다. 언제든 다시 '강공' 카드가 나올 수 있는 변동성 장세가 상수가 되었습니다.

• 생산성 혁명이라는 도박: 트럼프가 꿈꾸는 '그린스펀 식 버블'은 AI가 실질적인 생산성 향상을 증명할 때만 가능합니다. 만약 생산성 지표가 뒷받침되지 않은 상태에서 정치적 압박으로 금리를 내릴 경우, 과거 튀르키예식 인플레이션 재발 리스크가 도사리고 있습니다.

• 중견 국가들의 '제3의 길' 모색: 마크 카니가 언급했듯 강대국 간의 '잔혹한 현실' 속에서 한국 등 중견국들은 미국 중심의 단일 포트폴리오에서 벗어나 독자적인 생존 전략과 자산 배분 다변화가 절실해진 시점입니다.