엔저의 습격과 트럼프의 '주거비 잡기' 총력전 > 오건영 에세이

엔저의 습격과 트럼프의 '주거비 잡기' 총력전

2026년 1월 10일

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개요

2026년 초, 달러-원 환율이 1,460원선에 육박하며 불안정한 흐름을 보이는 가운데, 그 이면에는 일본 '다카이치 내각'의 돈 풀기 기대감에 따른 엔화 약세(원·엔 동조화)가 자리 잡고 있습니다. 한편, 미국 트럼프 행정부는 중간선거를 앞두고 '감당 가능성(Affordability)'을 확보하기 위해 연준을 우회하여 2,000억 달러 규모의 모기지 채권(MBS) 매입이라는 파격적인 카드를 꺼내 들었습니다.

주요내용

• 원·엔 동조화와 환율 상방 압력: 한국 당국의 외환 시장 개입에도 불구하고, 일본의 중의원 해산 및 조기 총선 가능성으로 '여자 아베' 다카이치 총리의 완화적 통화 정책 기대감이 커지며 엔화가 급락했습니다. 이는 원화 가치를 동반 하락시키는 결정적 변수가 되고 있습니다.

• 연준 우회 전략 (MBS 2,000억 불 매입): 양적 긴축을 멈춘 연준이 주택 금리 인하에 소극적이자, 트럼프는 측근 빌 풀테가 이끄는 연방주택금융청(FHFA)을 통해 패니메이와 프레디맥이 2,000억 달러의 모기지 채권을 직접 사들이도록 지시했습니다.

• 패니메이·프레디맥의 민영화(IPO) 추진: 모기지 금리 안정을 통해 주택 시장을 활성화하고, 이 과정에서 기업 가치가 상승한 패니메이와 프레디맥을 상장시켜 그 매각 대금으로 국가 부채를 상환하려는 전략적 포석이 깔려 있습니다. (시총 5,000억 달러 관측)

• 전방위적 'Affordability' 정책: 관세 유예(TACO), 베네수엘라 원유 공급 확대에 이어 주거비 부담 경감까지, 트럼프의 모든 정책 화력이 생계비 안정에 집중되고 있습니다.

인사이트

• 3월 일본 춘투(春鬪)가 변곡점: 엔화 약세에 따른 원화 불안을 해소할 핵심 열쇠는 일본의 금리 인상 가능성입니다. 3월 임금 인상률이 예상을 상회할 경우 일본은행(BOJ)의 긴축 전환이 부각되며 엔화 절상과 함께 원화 환율도 안정을 찾을 것으로 보입니다.

• 재정 정책의 금융 시장 직접 개입: 연준의 독립성을 압박하며 행정부 주도의 유동성 공급(MBS 매입)을 강행하는 모습은 전통적인 중앙은행의 역할을 무력화시키는 행보입니다. 이는 단기적으로는 주택 시장에 호재이나, 장기적으로는 시장 왜곡과 재정 적자 우려를 키울 수 있습니다.

• 투자 기회의 이동: 트럼프 관련주(코인, 패니메이 등)의 변동성이 커지는 가운데, 정책의 초점이 '성장'에서 '민생 물가 안정'으로 이동함에 따라 미국 내수 및 주거 관련 섹터와 상대적으로 저평가된 아시아 시장(엔화/원화 자산)의 반등 가능성에 주목해야 합니다.