장기화되는 미·이란 전쟁과 3대 시장 방어막(Put)의 무력화 우려 > 오건영 에세이

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장기화되는 미·이란 전쟁과 3대 시장 방어막(Put)의 무력화 우려

2026년 3월 15일

원문 : https://www.facebook.com/share/p/18266DouRS/

개요

미국과 이란의 전쟁이 2주 이상 지속되면서 호르무즈 해협 통제와 국제 유가 급등 리스크가 글로벌 매크로 환경의 핵심 쟁점으로 부상했습니다. 미국은 유가 안정을 위해 대러 제재를 임시 완화하는 등 고육지책을 펴고 있으나, 이는 동맹국과의 갈등과 페트로 위안화 부상이라는 지정학적 역효과를 낳고 있습니다. 더불어 시장의 안전판 역할을 하던 '3대 풋(트럼프·재무부·연준)'의 가동마저 어려워지며 금융 시장의 불확실성이 점증하는 상황입니다.

주요내용

• 유가 통제권 딜레마와 역설적 상황:
  • 유가 안정이 시급한 미국은 이란의 원유 시설 타격을 피하고 있으나, 이란은 배럴당 200달러 위협으로 미국의 아킬레스건을 공략 중입니다.

  • 미국은 유가 급등을 막기 위해 러시아산 원유 수입 제재를 1개월 유예했습니다. 이로 인해 러시아는 하루 1.5억 달러의 추가 수입을 얻으며 전쟁 자금력을 키우게 되었고, 독일과 프랑스 등 유럽 동맹국들은 이에 강력히 반발하며 동맹 내 균열이 발생하고 있습니다.

• 페트로 위안화(Petro-Yuan)의 위협: 이란이 호르무즈 해협 통과 조건으로 위안화 결제를 검토한다는 소식이 전해졌습니다. 이는 1970년대 이후 유지되어 온 '페트로 달러' 체제와 미국의 기축통화 패권에 대한 중대한 도전으로 해석됩니다.

• 시장 안전판(3대 Put)의 가동 한계:
  • 트럼프 풋: 전쟁의 조기 종식을 확신하며 물러설 의지가 없어, 시장 하락 시 즉각적인 정책적 양보를 기대하기 어렵습니다.

  • 재무부 풋: 인플레이션 압력, 금리 상승, 재정 적자 확대, 고용 둔화 등으로 인해 적극적인 추가 재정 지출이나 부양책을 펼칠 여력이 부족합니다.

  • 연준 풋: 전쟁으로 인한 유가 급등이 끈적한 인플레이션을 재차 자극할 우려가 커, 섣부른 기준금리 인하 카드를 꺼내기 힘든 딜레마에 처해 있습니다.

인사이트

현재의 중동 지정학적 위기는 단순한 국지전을 넘어 글로벌 패권 구도와 매크로 경제 전반의 구조적 취약성을 건드리고 있습니다. 적국(러시아, 중국)의 반사이익을 키우고 동맹(유럽)을 위기에 빠뜨리는 역설적인 상황이 전개 중이며, 위기 시 금융 시장의 하방을 지지하던 정책적 여력(통화 및 재정 정책)마저 묶여버린 상태입니다.

경기 부양을 위해 풀린 유동성이 유가 급등에 편승한 투기 자본으로 유입될 경우 인플레이션의 고착화를 초래할 수 있습니다. 따라서 당분간은 원자재 시장의 가격 변동성과 지정학적 뉴스의 이면을 입체적으로 모니터링하며, 시장의 변동성에 대비하는 보수적이고 신중한 접근이 필요합니다.